A petroquímica mexicana Alpek encerrou os primeiros nove meses de 2026 com lucro líquido de 5,446 bilhões de pesos mexicanos, revertendo o prejuízo de 1,209 bilhão registrado no mesmo período de 2025. A recuperação dos resultados levou a companhia a elevar sua projeção de EBITDA comparável para US$ 990 milhões em 2026, após um terceiro trimestre marcado pelo desempenho expressivo da divisão de poliéster e por condições favoráveis no mercado internacional de resinas.
Os resultados, divulgados em 21 de outubro, mostram uma melhora significativa na rentabilidade da empresa. Entretanto, a geração de caixa, os custos logísticos e a possível mudança nas condições de mercado permanecem entre os fatores que podem influenciar o desempenho nos últimos meses do ano.
Resumo da notícia: principais pontos de atenção
- Lucro líquido: 5,446 bilhões de pesos mexicanos acumulados até setembro, contra prejuízo de 1,209 bilhão em 2025.
- Receita: 104,834 bilhões de pesos, crescimento de aproximadamente 6%.
- EBITDA comparável: US$ 276 milhões no terceiro trimestre, avanço de 101% em relação ao mesmo período de 2025.
- Nova projeção: US$ 990 milhões de EBITDA comparável para 2026.
- Endividamento: alavancagem financeira recuou de 2,2 para 1,8 vez.
- Geração de caixa: apenas US$ 5 milhões de fluxo de caixa livre operacional no terceiro trimestre, devido principalmente ao aumento do capital de giro.
Resultados da Alpek mostram recuperação financeira em 2026
O desempenho acumulado até setembro demonstra que a recuperação da companhia não ficou restrita a um único indicador.
A receita total alcançou 104,834 bilhões de pesos mexicanos, ante 98,884 bilhões no mesmo intervalo de 2025. O crescimento foi de aproximadamente 6% na moeda local.
No terceiro trimestre, entre julho e setembro, a receita chegou a 37,589 bilhões de pesos, contra 31,073 bilhões no mesmo período do ano anterior, uma expansão de aproximadamente 21%.
O lucro líquido atribuído aos acionistas controladores foi de 2,421 bilhões de pesos no trimestre. Um ano antes, a empresa havia registrado prejuízo de 807 milhões.
| Indicador | 3º trimestre de 2026 | 3º trimestre de 2025 |
|---|---|---|
| Receita | 37,589 bilhões de pesos | 31,073 bilhões de pesos |
| Resultado dos controladores | Lucro de 2,421 bilhões | Prejuízo de 807 milhões |
| EBITDA comparável | US$ 276 milhões | US$ 137 milhões |
Os resultados demonstram uma mudança expressiva na situação financeira da empresa, mas a análise operacional exige observar também a origem dessa recuperação e a capacidade de transformar os ganhos em recursos disponíveis.
Divisão de poliéster lidera o crescimento operacional
Entre as duas principais divisões da companhia, o segmento de Poliéster apresentou a contribuição mais expressiva para o resultado do terceiro trimestre.
A divisão registrou EBITDA comparável de US$ 205 milhões, crescimento de 134% em relação ao mesmo período de 2025. Já Plásticos e Químicos alcançou US$ 62 milhões, avanço de 32%.
| Segmento | EBITDA comparável | Crescimento anual |
|---|---|---|
| Poliéster | US$ 205 milhões | 134% |
| Plásticos e Químicos | US$ 62 milhões | 32% |
| Total do grupo | US$ 276 milhões | 101% |
Os valores por segmento podem apresentar pequenas diferenças em relação ao total devido a arredondamentos e ajustes de consolidação.
O poliéster respondeu por aproximadamente 74% do EBITDA comparável do grupo no trimestre. Essa participação evidencia a importância da divisão para a recuperação financeira, mas também demonstra a exposição da companhia às oscilações do mercado de PET.
O papel do PET na recuperação da empresa
O PET, sigla para tereftalato de polietileno, é uma resina termoplástica amplamente utilizada na fabricação de garrafas, embalagens de alimentos e bebidas e outros produtos de consumo.
Sua cadeia produtiva envolve matérias-primas como o PTA, ou ácido tereftálico purificado, utilizado na fabricação do polímero.
A rentabilidade dos fabricantes depende da relação entre os preços de venda das resinas e os custos de matérias-primas, energia, transporte e processamento industrial.
No terceiro trimestre, a Alpek foi beneficiada por margens de referência elevadas para o PET chinês, além das condições observadas no transporte marítimo internacional.
Esses fatores contribuíram para melhorar o desempenho da divisão de poliéster, embora as margens de referência não representem automaticamente a rentabilidade efetiva de cada operação.
Margens internacionais e fretes influenciam o desempenho
O mercado internacional de resinas plásticas exerce influência direta sobre os resultados das empresas petroquímicas.
No terceiro trimestre de 2026, a margem de referência do PET chinês ficou em aproximadamente US$ 213 por tonelada. Já o frete marítimo de referência para a América do Sul alcançou cerca de US$ 321 por tonelada, segundo o relatório da companhia.
O comportamento desses indicadores ajuda a explicar as condições comerciais observadas durante o período.
As margens de referência oferecem uma indicação das condições econômicas do mercado de resinas. Os custos de transporte, por sua vez, influenciam a competitividade dos fornecedores internacionais e a movimentação de produtos entre diferentes regiões.
Entretanto, o resultado efetivo de uma petroquímica também depende de contratos de fornecimento, localização das fábricas, estrutura de custos, eficiência operacional e condições comerciais.
Por isso, não é adequado interpretar a elevação de uma margem de referência como um aumento automático e equivalente do lucro da empresa.
EBITDA cresce, mas geração de caixa merece atenção
Um dos aspectos mais importantes do balanço está na diferença entre o crescimento do resultado operacional e a quantidade de recursos efetivamente gerada pelas operações.
Nos primeiros nove meses de 2026, o EBITDA reportado da Alpek somou 15,166 bilhões de pesos mexicanos, contra 6,823 bilhões no mesmo intervalo do ano anterior.
Já o EBITDA comparável consolidado alcançou 13,237 bilhões de pesos, ante 7,577 bilhões em 2025.
Em dólares, o indicador comparável acumulado chegou a US$ 762 milhões, crescimento de 96% sobre os US$ 388 milhões registrados anteriormente.
É importante distinguir os dois indicadores. O EBITDA reportado incorpora ajustes relacionados, entre outros fatores, aos estoques e a determinados resultados não recorrentes. O EBITDA comparável exclui esses efeitos conforme os critérios adotados pela companhia.
Capital de giro reduz conversão do resultado em caixa
Apesar do desempenho operacional, o fluxo de caixa livre operacional ficou em apenas US$ 5 milhões no terceiro trimestre.
O resultado foi influenciado principalmente por um investimento de aproximadamente US$ 226 milhões no capital de giro líquido.
O capital de giro representa os recursos necessários para manter as atividades cotidianas de uma empresa. Inclui estoques, valores a receber de clientes e compromissos operacionais.
Quando os preços das matérias-primas aumentam, a companhia pode precisar de mais dinheiro para financiar o mesmo volume físico de insumos e produtos armazenados.
Isso explica por que uma empresa pode apresentar lucro e EBITDA elevados sem gerar, necessariamente, um volume equivalente de caixa no mesmo período.
No acumulado de janeiro a setembro, o fluxo de caixa livre operacional chegou a US$ 222 milhões, contra US$ 123 milhões no período correspondente de 2025.
A evolução desse indicador será importante para avaliar se a recuperação operacional poderá sustentar a redução do endividamento e ampliar a flexibilidade financeira da companhia.
Alavancagem financeira recua para 1,8 vez
Outro indicador positivo foi a redução da relação entre dívida líquida e EBITDA dos últimos 12 meses.
Segundo o relatório oficial, a alavancagem financeira caiu de 2,2 vezes no segundo trimestre para 1,8 vez no terceiro trimestre de 2026.
A dívida líquida, entretanto, chegou a US$ 1,717 bilhão em setembro, aumento de 3% em relação ao trimestre anterior e redução de 7% na comparação anual.
A melhora da alavancagem foi impulsionada principalmente pelo crescimento do EBITDA, que ampliou a capacidade relativa da empresa de administrar seus compromissos financeiros.
O indicador precisa ser acompanhado em conjunto com a geração de caixa. Uma redução da relação dívida/EBITDA não significa necessariamente que a dívida tenha diminuído na mesma proporção.
Para a indústria petroquímica, manter o equilíbrio entre rentabilidade, investimentos, estoques e endividamento é particularmente importante, devido à exposição às oscilações dos preços internacionais das matérias-primas.
Alpek eleva projeção de EBITDA para 2026
Com os resultados acumulados e as condições observadas no mercado internacional, a companhia revisou sua expectativa de EBITDA comparável para o exercício de 2026.
A nova projeção passou de uma faixa anterior de US$ 750 milhões a US$ 800 milhões para US$ 990 milhões.
A atualização representa uma mudança relevante nas expectativas financeiras da empresa para o encerramento do ano.
As demais principais projeções operacionais foram mantidas.
| Indicador | Projeção para 2026 |
|---|---|
| EBITDA comparável | US$ 990 milhões |
| Volume de produção | 4,6 milhões de toneladas |
| Investimentos (CAPEX) | US$ 150 milhões |
| Fluxo de caixa livre operacional | US$ 300 milhões a US$ 350 milhões |
Os valores são estimativas da administração, não resultados já realizados.
A projeção de produção de 4,6 milhões de toneladas também merece atenção. A revisão positiva do EBITDA não está associada, necessariamente, a uma expansão imediata da capacidade física de fabricação.
O cenário divulgado aponta principalmente para uma melhora das condições operacionais e comerciais das atividades existentes.
O que pode influenciar os resultados no quarto trimestre
A administração da Alpek reconheceu que as condições favoráveis observadas no mercado podem apresentar alguma moderação até o encerramento do exercício.
Para o quarto trimestre, a empresa adotou como premissas uma margem de referência do PET de US$ 225 por tonelada e frete marítimo para a América do Sul de US$ 200 por tonelada.
A companhia espera que as condições de mercado permaneçam favoráveis em relação às expectativas estabelecidas anteriormente, embora os indicadores logísticos e as margens estejam sujeitos a alterações.
Entre os fatores que merecem acompanhamento estão:
- Evolução das margens internacionais do PET.
- Preços das matérias-primas petroquímicas.
- Custos de transporte marítimo.
- Demanda por resinas plásticas.
- Necessidade de financiamento dos estoques.
- Conversão do EBITDA em fluxo de caixa.
- Evolução da dívida líquida.
A combinação desses fatores determinará quanto da recuperação observada poderá ser sustentado pelas operações nos próximos períodos.
Reflexos para a indústria petroquímica e a cadeia de embalagens
Os resultados da Alpek também oferecem informações relevantes para empresas que atuam na transformação de plásticos, fabricação de embalagens e fornecimento de matérias-primas.
O PET está presente em diferentes cadeias industriais, especialmente nos segmentos de alimentos, bebidas, produtos de consumo e embalagens.
Para os transformadores de plástico, as variações no preço das resinas podem afetar os custos de aquisição, o planejamento de estoques e as negociações comerciais com clientes.
Os custos logísticos também influenciam a competitividade dos fornecedores, principalmente quando há dependência de produtos importados ou de transporte marítimo internacional.
Entretanto, a recuperação financeira de uma empresa petroquímica não significa necessariamente que os preços das embalagens cairão ou aumentarão. O repasse depende de fatores como concorrência, câmbio, contratos, custos de transformação e condições de demanda.
O mesmo cuidado se aplica às perspectivas de emprego e investimentos. Embora os resultados indiquem uma melhora financeira da companhia, não há, nessa divulgação, confirmação de novas contratações ou expansão de unidades industriais específicas.
Recuperação da Alpek terá como próximo teste a geração de caixa
O balanço dos nove primeiros meses de 2026 mostra uma mudança importante na situação financeira da companhia mexicana. O retorno ao lucro, o crescimento do EBITDA comparável e a redução da alavancagem sustentaram a revisão da projeção anual para US$ 990 milhões.
Entretanto, a geração de apenas US$ 5 milhões em fluxo de caixa livre operacional no terceiro trimestre demonstra que rentabilidade e disponibilidade financeira não evoluem necessariamente no mesmo ritmo.
Para o encerramento do exercício, o principal desafio será manter o desempenho operacional e transformar os resultados em caixa suficiente para financiar as atividades, cumprir os compromissos financeiros e preservar a capacidade de investimento.
Os próximos balanços deverão mostrar se a recuperação continuará sustentada pela eficiência das operações e pelas condições comerciais ou se dependerá principalmente de fatores favoráveis do mercado internacional.
Fontes e referências
1. Alpek — Relatório oficial de resultados do terceiro trimestre de 2026.
Divulgação: 21 de outubro de 2026. Fonte primária dos indicadores financeiros, resultados por segmento, fluxo de caixa, endividamento e projeções.
Consultar relatório oficial Alpek 3Q26 (PDF). Alpek
2. Alpek — Centro de relações com investidores.
Relatórios trimestrais, apresentações e documentos financeiros.
Acessar informações financeiras da Alpek.
3. Bolsa Mexicana de Valores — Informações financeiras da Alpek.
Registro da divulgação trimestral de 21 de outubro de 2026.
